自貢保險網 - 全球保險科技賽道火熱，慧擇（HUIZ.US）還要被低估多久？

2020年08月05日『自貢保險網』作者：選項: 閱讀次數：2014

公共衛生事件全球肆虐的情況下，保險科技公司卻備受青睞。繼SelectQuote與Lemonade之后，又一家保險科技公司GoHealth于7月15日在納斯達克市場掛牌。

　　而就在距離上市只差“臨門一腳”之際，GoHealth將發行價上調至21美元，籌資9.14億美元，對應的市值也大幅上浮。由首日表現來看，GoHealth盤中一度大漲25%，但隨后走跌，截至收盤報19.46美元，市值定格在約61億美元。

　　慧擇VS GoHealth ：以科技構筑生態壁壘

　　由此前Lemonade上市首日大漲140%，GoHealth開盤一度大漲25%可以看出，商業模式稀缺性和巨大的市場需求，催生出近年來融資無比火熱的保險科技市場，備受全球資本青睞。

　　智通財經APP了解到，GoHealth是一家美國健康險服務平臺，主要業務模式是通過社交媒體網絡、搜索引擎營銷、有機網絡流量、郵件和電視等多元化分銷渠道，結合技術、數據科學和深厚的行業專業知識，將消費者和保險公司連接起來。在產品端，與保險公司合作，為其提供業務解決方案，降低營銷成本；在消費端，根據消費者需求免費制定健康保險計劃。

　　這與同在美股上市的“保險電商第一股”慧擇（HUIZ.US）的商業邏輯有異曲同工之妙。然而，從各個維度與慧擇對標，GoHealth卻遠沒有這家“中國基因”的公司有吸引力。

　　單就盈利能力角度而言，招股書顯示，2019年GoHealth凈保費收入5.4億美元，同比增長139%；實現稅前凈利潤1.7億美元，同比增長32%。然而，2020Q1，公司稅前凈虧損0.01億美元，而去年同期為盈利0.05億美元。

　　與還掙扎在“盈虧平衡”的GoHealth不同，在2020Q1財季中，慧擇促成總保費人民幣5.98億元，總營收2.49億元人民幣，Non-GAAP凈利潤2200萬元人民幣，較上一季度增長2.66倍。這也是該公司自2018年實現扭虧為盈后，連續第八個季度保持盈利，進入了經營正向循環，未來發展趨勢確定明朗。

　　從業務發展重點來說，近年以來GoHealth將發展重點轉向面向針對65歲以上年齡人口的老年醫療險Medicare。截至2019年末，已有超過37萬人在GoHealth平臺購買Medicare，但整體產品結構單一。

　　而截至一季度末，慧擇已累計服務了640萬投保人和5360萬被保用戶，用戶平均年齡僅32歲，多為來自一二線城市的新興中產階級�；蹞竦挠脩裟贻p化趨勢使得他們在用戶留存和產品復購方面較GoHealth有更大的潛在生命周期價值持續被服務。

　　此外，與GoHealth專注于健康險垂直領域不同，慧擇從長期健康險切入，致力于提供“年輕人的第一張長期險保單”，后續深挖不同人生階段的保險需求，通過多元產品配套和專業化服務，提供用戶全生命周期的風險保障。2019年，慧擇便已與國內70家保險公司建立了合作關系，平臺提供了約1352款保險產品，涵蓋健康險、人壽險、意外險、旅游險、企業險等在內的全險種。不僅如此，憑借平臺累積的海量數據優勢，慧擇更與合作保險公司共同開發具吸引力和競爭力的定制產品。

　　這也與目標客群的消費習慣息息相關，慧擇具備創新因子，全險種造就多個生態場景業務覆蓋，而中國人恰恰并不排斥多元業務，反而覺得產品大而全的平臺更為可靠。

　　值得注意的是，保險向來是看長期發展的行業，由中美保險市場發展前景來看，存量與增量市場的較量愈加明顯。

　　諸如GoHealth、Lemonade等新興公司，所面臨的美國市場保險業高度集中，也正由于歷史悠久，產品豐富且涵蓋全面。此外，美國消費者普遍了解保險產品，明確投保目標，超前消費和個人獨立的財富觀創造了較高的保險要求。因此，新玩家想要撼動根深蒂固的傳統市場，并不是一件簡單的事情。

　　而中國的保險行業起步較晚，新進入者機會較多，產品挖掘潛力較大。從滲透率方面來看，中國的經濟增長，以及老齡化趨勢和國家社保資金可能吃緊，使得商業保險還有很高的成長空間。近年來，保險需求增長迅速，并且擁有數以億計的互聯網金融用戶數和最發達的移動支付，給保險科技的爆發提供了堅實的基礎。

　　在這類成長空間充足且確定的新興市場中，諸如慧擇這類科技為驅動的互聯網保險公司，在能提供多樣化險種滿足投保人的需求的前提下，有望以科技賦能精準為用戶畫像，從而由線上反哺線下，加快生態場景的融合。

　　對于保險科技公司而言，持續提升創新能力，不斷挖掘增量市場，提供行業解決方案是核心發展目標。近日，慧擇宣布業內首個“AI計劃書”服務正式上線。據悉，慧擇AI計劃書能夠在“聽懂”用戶的需求下，為不同用戶量身定做最適合的保險方案。上線僅僅45天，共計制作5萬多份計劃書，其中實現成交3萬多份保單，且90%為長險保單，成交率高達60%�！癆I計劃書”項目的成功應用，意味著慧擇將人工智能強大的數據處理能力、深度學習能力、智能語言處理能力賦能保險行業，打開了一扇新的大門。

　　值得關注的是，2020年的公共衛生事件已經在一定程度上改變了保險業態，加速了保險的線上化趨勢。迫于年初之時的客觀情況，無接觸、線上化消費行為涌現，服務場景也得以大幅拓展，屬于慧擇這類以科技能力為驅動，生態場景打造商業壁壘的保險科技公司的時代正在加速到來。

　　就未來業務前景，由于GoHealth和慧擇錨向客群不一，注定使二者的發展道路將有所分化。但相較于GoHealth還在摸索中的路徑，慧擇通過十多年的經驗積累，擁有了相對更加成熟穩定的商業模式，上市后以倍數級的業績增長已驗證了其生態的可行。

　　結論

　　公共衛生事件爆發以來，美股保險科技公司的IPO表現均十分亮眼。前有5月掛牌紐交所的SelectQuote，截至7月15日收盤，SelectQuote股價報23.31美元，較IPO定價20美元已漲超16%，總市值37.72億美元。

　　后有7月掛牌紐交所的Lemonade，截至7月15日，其收盤價74.17美元已較發行價29美元飆漲156%，總市值超過40億美元。

　　反觀2月在公共衛生事件最高峰登陸納斯達克的慧擇，盡管其股價表現在近日有所回暖，竟仍未能收復失地突破發行價。

　　由現階段的可比指標來看，慧擇基于渠道優勢，加大科技開發力度，接入場景以拓寬客戶覆蓋邊界，未來發展潛力、獲客能力、用戶生命周期價值、產品結構、市場空間均有優于這幾家公司的方面。

　　正如上市首日市值超60億美元的GoHealth，慧擇的用戶數量遠超GoHealth，GoHealth的市值反而超過慧擇的12.95倍，市銷率高于慧擇3.42倍，市凈率高于慧擇2.77倍。這意味著，無論從市凈率（更保守的估值邏輯）或者市銷率，慧擇顯然都被嚴重低估，其估值明顯具備至少兩倍以上的提升空間，值得長期關注和看好。

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